中国政府が直面している、いわゆる国際金融のトリレンマについて。 過去数年で明らかになってきたことは、中国政府が徐々に資本移動の自由化を進める中で、固定相場制を維持しながら金融政策の裁量を確保するのが、だんだん難しくなってきたことである。人民…

曇り。今週前半は雨模様。８月も今日で終わり。あっという間である。 Fedは年内利上げの可能性を捨ててはいないようである。ジャクソンホールからの報告。 シンポジウムの会場からは、株式市場の乱高下や中国経済の減速にも関わらず、米国雇用市場が改善して…

金融危機を経て、特に新興国を中心に、中央銀行の独立性を抑える動きが静かに進んでいるという。政府にとってみれば、中央銀行の独立性と、金融システムの安定性や公的債務残高、失業などとのトレードオフに直面しているという。たいへん興味深い論考だ。 ht…

雨。 フィッシャー副議長。米国のインフレ率が２パーセントに到達しなくても、引き締めに動いても良いと述べた。米国のインフレ率は２パーセントに達しないが、低いながらも底堅いインフレ率であると考える十分な理由があるという。 インフレ期待はしっかり…

中東やアフリカから地中海、バルカン半島を通って欧州へ向かう移民について、２つの悲劇が起きた。なんとも痛ましい。ＥＵの政治家たちにも何とかせよとの圧力がかかっている。 オーストリアでは放置されたローリー車から71人の移民たちの遺体が発見された。…

雨。 今週の米国株価は実に大きく乱高下した。しかし、月曜日と比較すれば、大きく上昇を演じた。投資家の間には価格の一層の乱高下に対する期待感があるが、米国市場に資金を投じ続けるのは賢明ではないとの見方が広がっている。 金曜日の株式市場はいった…

曇り。今日も雨の模様。 米国株式が反発している。経済指標が良かったせいだ。 http://www.wsj.com/articles/global-markets-continue-to-recover-1440663145 海外のバンカーからは、Ｆｅｄの利上げについて、利上げを躊躇するな、とのメッセージが寄せられ…

晴れ。涼しい朝。 米国株はリバウンド。ダウ平均株価は６１９ポイント、３・９５％の上昇。過去４年間で最大の戻りだ。底値が見えたとみて、投資家が買いに走ったか。 http://www.wsj.com/articles/global-stocks-struggle-to-shrug-off-china-fears-1440574…

雨。台風の影響で風も強い。 セントラルバンカーたちの悩みが深まっている。言うまでもない。株価の乱高下のせいだ。ワイオミングで恒例のジャクソンホール会合が開かれるが、中国経済の先行き懸念は利上げの判断に大きな影響を与えそうだ。 過去を振り返る…

マーケットが取引を終えた後、中国が再び利下げに踏み切った。同時に銀行セクターに流動性を供給すると述べた。利上げはベンチマークとなる１年もの貸し出し金利を０・２５パーセント引き下げ、４・６パーセントにするという。 しかし、中国の株価は下落を続…

曇り。 株式市場は下げがとまらない。ダウ工業株指数は５８８ポイント下落した。１年６ヶ月ぶりの低水準に沈んでいる。一時は１０００ポイント近く下げた。しかし、下げたところで押し目を拾うミューチュアルファンドなどの投資家も出ている。 http://www.ws…

晴れ。ずいぶん涼しくなった。台風のせいか、風は強い。 安全資産への逃避行動が、米国債価格を動かしている。米国債10年利回りは２パーセント近い水準まで下がっている。もし、金融市場混乱への関心が続けば、２パーセント割れもありうると投資家やトレーダ…

曇り。 ギリシャからのシリア移民を通過させることをマケドニア政府は認めた。移民に対して攻撃した後のことだ。ただし、１日あたり７００人のみ通過を認めるという。 しかし、その後、マケドニア警察は２０００人まで拡大した。 アフリカや中東からの移民に…

晴れ。 ダウ指数が大幅に下落した。５３０ポイント下げて１６４５９ポイントをつけた。直近の高値から10パーセントもの下落だ。１週間で１０００ポイント以上の下落は２００８年10月以来だ。 原因は中国経済の先行き懸念。商品価格も大きく下げている。週明…

FTのジリアン・テットのコラムより。 今後数週間「データ次第」という言葉を何度も耳にすることになるだろうという。 http://www.ft.com/intl/cms/s/0/159496e4-4739-11e5-b3b2-1672f710807b.html?siteedition=intl#axzz3jDPKyys8

晴れ。少し涼しくなった。 ギリシャは本当に展開が読めない。チプラス首相が突然、辞任を表明した。再度総選挙にうって出て、権力基盤をより強固なものにする狙いがあるとみられている。ギリシャ国民にとっては、今後数週間政治的には麻痺状態に追い込まれる…

今日も雨。 9月のFOMCが近づいてきた。WSJのHilsenrath記者のレポートによると、イエレン議長は９月のFOMCで本当に利上げを決断するのか、最後まではらはらドキドキの展開になりそうだという。議長としてのまとめ能力を問われることにもなる。 昨日公表され…

曇り。少し、ほんの少しだが、暑さが和らいだか。 人民元切り下げに関する続報。個人投資家に人民元安は打撃を与えている。外国為替市場という世界では、数日間の変動率が二桁になることも珍しいことではない。 米ドルの観点からすると、ここ数ヶ月、ドルは…

曇り。 タイのバンコクで爆弾テロが発生した。少なくとも18人が死亡した。場所はショッピングモールや寺院の立ち並ぶ繁華街だ。中国や台湾、シンガポールからの観光客や仕事帰りのオフィスワーカーたちであふれていた。 http://www.wsj.com/articles/deadly-…

珍しく雨。そのせいか涼しい。 中国経済の減速が米国企業の業績にも影響し始めている。米国経済のリセッションが後景に退き、欧州債務危機も遠のきつつある。しかし、米国企業は新たな脅威にさらされている。中国経済の低迷、「チャイナ・ブルー」である。 …

IMFの示す人民元改革の道筋。より自由な取引を認めることが非常に重要になっていると指摘している。 IMFレポートは今週の中国人民銀行による動きの前触れとなった。ところが、マーケットは中国人民銀行による突然の動きに驚きを隠せない。 http://www.ft.com…

曇り。 戦後７０周年を迎え、明仁天皇の発言。「深い悔恨」（deep remorse）をあらわした。慣例となっている表現から少し離れ、安倍首相の保守的な政策に対するこれまで隠されていた非難の意味が込められていると評価されている。 その前日の14日には、安倍…

曇り。今朝は涼しい。 人民元切り下げ関連のニュース。 http://www.wsj.com/articles/volatility-saps-momentum-for-chinas-market-reform-1439488318 ギリシャ議会で850億ユーロの救済パッケージについて議論が始まった。交渉の手続き的な問題や、最後の最…

曇り空。 トップニュースは人民元切り下げ。中国政府当局が想定していたよりも速いスピードで、経済が失速しつつあるようだ。 今回の切り下げ幅は過去最大規模となる。ドルに対し、１・９パーセントも切り下げた。切り下げにマーケットは混乱し、追随する中…

晴れ。 バークシャー・ハザウェイのバフェット氏。ポーランドを拠点とする航空企業Precision Castpartsを324億ドルの現金で買収することを決めた。買収資金のう230億ドルは手元現金で、残りは借り入れでまかなう。 同社にCEOにバフェット氏はすっかりほれ込…

朝方は珍しく雨。 ドナルド・トランプ氏について。先週のテレビ討論で女性モデレーターに対して行った自らのコメントの釈明に追われている。ただ、謝罪の必要はない、と強気一辺倒だ。 逆にジェブ・ブッシュ氏の女性に関する発言を槍玉にあげている。 http:/…

晴れ。少し気温が下がったようだ。 Hilsenrath記者の分析。７月の雇用統計はＦｅｄの利上げのシナリオどおりに進んでいることを裏付けた。労働市場のスラックは消滅しつつあるが、インフレ圧力や賃金への波及は未だみられていない。ただ、この状態であるなら…

ドイツの貿易黒字は問題なのだろうか。バーナンキ前議長のブログに触発された記事。グローバルインバランスの問題を考察している。 ドイツの貿易黒字は２０００年を境に急増している。労働市場改革と民間貯蓄率が増加したことと関係している。 バーナンキ前…

中国株の下落に対応し、その底上げ策に使われた金額は１４４０億ドルにのぼると推計されている。ゴールドマン・サックスの推計。だが、その救済策として取得した株式は、早くも出口がささやかれている。 株式マーケットに投資していれば、今後も引き続き儲け…

晴れ。昨夜は多少涼しかった。 米国では来年の大統領選候補たちによる論戦が始まった。フォックスニュース主催のプライムタイムのショーに呼ばれなかった共和党候補たちにとっての争点は移民、ＩＳＩＳ、そしてクリントンファミリーだ。 典型例が元ＨＰのＣ…