今日も暑い。
ＦＴ紙から。株価が上昇し、銀行セクターへの懸念が後退しつつある。
http://www.ft.com/cms/s/0/7f0e9e16-99a7-11df-a852-00144feab49a.html
ＵＢＳやドイツ銀行の四半期決算が出始めている。ＵＢＳやドイツ銀行の内容は良い数字。バーゼル規制が従前より軟着陸しそうなことに加え、ストレステストの結果もあって、銀行株は反発している。
意外に軟着陸しそうなバーゼルの新規制で、英国やフランスの銀行がもっとも恩恵を得る、という観測が出ている。持分子会社に対する資本付加が後退することでクレディ・アグリコールやバークレイズの株価も上昇。net stable funding ratioが厳しくないとの観測から、ロイズも株価も上昇した。
新しい流動性規制が導入されるのは２０１８年に先送りされ、その内容もさほど厳しくないという観測から、大量の債券調達の必要性は薄らいでいる。
夜の更新を少々。
中国人民銀行について。
http://blogs.ft.com/beyond-brics/2010/07/28/china-equities-rally-fizzling-out-net-yet/
投資家は、「worry about potential bad debt problems at banks, unstable property prices and possible property taxes.」そうだ。人民銀行は昨日、ウェブサイトで中国経済のファンダメンタルズはgoodであると説明した。そして、今年末までこのlooseな金融政策を続ける、との報道が紹介されている。
２８日にはイエレン女史ほか、３人のＦｅｄの新しいboard of governorsが選ばれる。
http://blogs.ft.com/money-supply/2010/07/27/senate-committee-votes-on-fed-nominees-tomorrow/
次回８月１０日のＦＯＭＣでは、この新メンバーが投票するとみられる。
米国の財政刺激策についてのコメントも。
http://blogs.ft.com/money-supply/2010/07/27/did-the-us-fiscal-stimulus-work/
問題は、刺激策が効果あると思っている人は、「効果がある」と言っているし、そうでない人は「効果がない」と言うだけで、どちらも証拠がない（no real evidence）。これが、この論争の決定的な問題だ、という指摘。
前にも引用したかもしれないが、ＰＩＭＣＯのエラリアンがＦｅｄのバーナンキについてコメントした記事。
http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/07/21/293521/el-erian-what-to-expect-from-bernanke%e2%80%99s-report-to-congress/
要約すると。
・マーケットはＦｅｄのバーナンキの議会半期報告を注意深く見守った。それは３つの論点があるからだ。
・一つは、Ｆｅｄが追加的な政策がどの程度必要だと考えているか
・もう一つは、追加策の形がどんなものか
・３点目は、Ｆｅｄが行動する自由をどの程度持っているか
・Ｆｅｄは経済の見通しを若干修正したが、二番底に陥るとは考えていない。高い失業率とデレバレッジが続く、低成長経済のシナリオが高い。
・当面Ｆｅｄへの注目が集まる中、お互いに排除しない５つの選択肢がありそうだ。それは、①いわゆる時間軸政策②準備預金利率を引き下げ、銀行に貸し出しを促す③非金融部門に直接Ｆｅｄが貸し出す④資産買取の再開⑤政策金利に上限を付す。
・しかし、これらの政策には弊害が多い。
