抜けるような青空が広がっている。秋晴れの良い天気だ。
先週のダウ株価指数は６．４％下落、リーマンショック後の２００８年１０月以来の下げ幅を記録した。政策当局者がこの危機をうまくマネージできないのではないかとの不安が広がっている。
http://www.bloomberg.com/news/2011-09-23/dow-average-declines-most-since-october-2008-on-economic-growth-concerns.html
ＮＹＦｅｄのダドリー総裁のコメント。Calculated Riskより。
http://www.calculatedriskblog.com/2011/09/ny-feds-dudley-financial-stability-and.html
金融政策についての論考。2012年の大統領選を控え、政治的な圧力の高まりが予想される。Ｆｅｄとしては行動がとりにくくなっている。また、金融政策を担うのはＦｅｄのみでなく、財務省も可能だ。
また、Ｆｅｄのオペレーションを通じて金利に働きかけ、さらに経済を刺激するチャネルはそれほど重要でも強力でもない。
http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2011/09/monetary-policy-6
関連するコロンビア大学のウッドフォード教授の寄稿。ジャクソンホール講演後に出された。
量的緩和（ＱＥ）の経済学的な根拠は薄弱（flimsy）だという。現在議論されているＱＥは、Ｆｅｄのバランスシートの構成を変えるという話であり、Ｆｅｄの準備預金を増やすという議論になっていない。０９年のＱＥ１は、機能不全に陥っていたＭＢＳ市場を回復させるのに役立ったが、昨年１１月からのＱＥ２で購入された米国債が、ＭＢＳ同様に流動性をなくしていたわけではない。
また、ＱＥ３をやってみる価値はあるという議論に対して、ウッドフォード教授は政治家に行動をとらない言い訳を与える、として「害がある」と結論づけている。http://www.ft.com/intl/cms/s/0/aa41c0f2-ce78-11e0-b755-00144feabdc0.html#axzz1YZmC7k6F
