今日も暑い夏日。仕事で昼間のテニスはキャンセル。最近は心を入れ替えて、きちんと更新を続けられている。良いことだと自画自賛。８月はどれくらい継続できるだろうか。
読み返すと、だんだんこのブログにもスタイルが出てきたと感じる。
ＦＴトップは最近の英国の銀行が収益を回復してきているという話題。
http://www.ft.com/cms/s/0/7293a7f0-a18e-11df-9656-00144feabdc0.html
ＲＢＳの決算がこの３年間で初めて、半期決算で黒字に転換。不良債権処理費用の減少が大きく寄与した。５大銀行の上半期決算は、合計で１５０億ポンドの利益（税前）になった。株価も上昇し、ロイズとＲＢＳに注入された公的資金に関して、納税者は６７億ポンドの帳簿上の利益を得ている。６２０億ポンドの公的資金がこの両行に注入されたが、持分売却（公的資金返済）は来年以降になる模様。
しかし、経営者も、アナリストも、本格回復なのかについては、懐疑的もしくは警戒的である。それは次のアナリストのコメントに象徴されている。
“Are we over the worst? Yes. But is the crisis over? No,”
資本と流動性に関する規制が強化され、バランスシートに対して課税も課される。スタンダード・チャータードとバークレイズは、もし英国で活動することが競争上不利であるなら、海外へ脱出することを示唆した。
米国の失業率統計について。７月の雇用は事前予想より悪かった。来週のＦｅｄによる金融緩和観測が強くなっている。
http://www.ft.com/cms/s/0/43fdc288-a0d3-11df-badd-00144feabdc0.html
失業率は９．５％のまま。予想は９万人だった新規雇用は７万１０００人にとどまった。民間部門の雇用創出ペースは、３月や４月より落ちている。これを受けて、株価は下落。債券は買われた。
しかし、Ｆｅｄのバランスシート規模は２．３兆ドルを超えている。金融緩和といっても、この規模を大胆に大きくすることは想定されていない。
労働統計の弱さは、１１月の中間選挙において、オバマ政権や民主党にとって打撃となる。
マーケット関連のニュース。
http://www.ft.com/cms/s/0/a2d0b6ec-a125-11df-bdea-00144feabdc0.html
金曜日の株価は香港ハンセン以外は軒並み下落。ドル円レートでは、ドル安円高となった。ドルはユーロに対しても下げた。
global safe havenの債券に資金は流入した。１０年もの米国債は８ベーシス下げて２．８２％。２年ものの米国債のイールドは下落。２年ものと３０年ものの米国債のスプレッドは変わらなかった。二番底懸念はそれほど大きくなっていないことを意味している。
金は１オンス１２００ドルを超えた。
jobless recoveriesという指摘が出ている。
来週のＦｅｄの対応について、dovishであるべきだという指摘がある。つまり、買い入れているＭＢＳの償還資金を再投資し、バランスシートは拡大しないというものだ。
米地方政府の財政危機に関する記事。
http://www.ft.com/cms/s/0/41bb4f50-a01e-11df-81eb-00144feabdc0,dwp_uuid=ea77f440-94f2-11df-af3b-00144feab49a.html
上院は、地方政府に２６０億ドルの支援を行う法案を可決した。支援の中核は低所得層に関する医療保険「メディケイド」に関する１６０億ドルの支援。州知事たちがこの数ヶ月間、熱心にロビー活動していたものだ。
マネーサプライブログより。Ｆｅｄの対応について。
http://blogs.ft.com/money-supply/2010/08/06/the-feds-possible-baby-step/
雇用データが弱く、来週のＦＯＭＣが注目される。しかし、Ｆｅｄがアグレッシブに対応すると予想する向きは少ない。しかし、選択肢を議論しておく意味はある。その中で、浮上しているのが、前述した、ＭＢＳ投資分の再投資。これが金融緩和への第一歩（baby step）になるのだろうか。
アルファビルより。ギリシャの財政再建について。
http://ftalphaville.ft.com/blog/2010/08/06/308921/the-hellenic-patient-revisited/
短期では財政再建は成功だが、中期的にはどうだろうか。債務のＧＤＰ比を２０１２年から２０１３年に１５０％以下に抑えるのがポイントだが、可能なのか。前例であるアイルランドは、この目標を達成するために、実質ＧＤＰが１１％も落ちた。
ただ、先行して痛みを強いる改革は、長期的にみれば、痛みは報われる。財政再建が成功すればするほど、債務のデフォルトの誘因が高まる。
