昨日は忙しさにかまけて、更新を怠る。残念である。今日は８９回目。
マーケット概況から。
http://www.ft.com/cms/s/0/9ebb052e-ba4a-11df-8e5c-00144feab49a.html
株式市場はドイツ以外は上昇した。ドイツではドイツ銀行が９０億ユーロの増資を計画しているとの報道が伝わった。このことが、銀行セクターのバランスシートへの疑念を思い起こさせた。
一方でよいニュースもある。ノルウェーのＳＷＦがいわゆる周辺国の債券を買っているという。日本のＧＤＰ成長率の上方改定もポジティブなニュース。同時に、追加の経済刺激策１１０億ドルのニュースも伝わった。中国は輸入の増加で貿易黒字幅が縮小している。インフレ率や生産に関する統計の発表時期についての疑念も広がる。米国では政治面での停滞に市場は疲れつつある。オバマ政権の景気刺激策は議会を通りそうもないからだ。
ヘッジファンドマネージャーたちのこれまでの稼ぎに関する記事。
http://www.ft.com/cms/s/0/4b877178-bd13-11df-954b-00144feab49a.html
http://www.ft.com/cms/s/0/981a7710-bcff-11df-954b-00144feab49a.html
創業以来、トップ１０マネージャーは総額１５３０億ドル以上、投資家のために稼いだという。ジョージ・ソロスのクオンタムファンドやジョン・ポールソンのポールソンは、マクドナルドやディズニー以上の金を稼いだ計算になる。
１９９４年創業のポールソンのリターンは２６４億ドル。トップのヘッジファンドに共通するのは、運用資産の規模を厳格にコントロールし、投資戦略を損なうほど規模を大きくしなかったことだという。たとえば、Appaloosa Managementというファンドは１２４億ドル稼いだが、運用資産規模はそれと同程度の１２５億ドルしかない。
ソロスは、１９７３年の創業以来３２０億ドルを稼ぎ出した。１年あたり９億ドル稼いでいる計算になる。別の見方をすると、ソロスと彼のチーム３００人は、３万４３００人の従業員のいるアップルより大きなリターンを投資家に還元していることになる。
ただ、ヘッジファンド業界全体でみると、７０００人いるマネージャーのうち、上位１００人で全体の４分の３以上を稼いでいる。
最近の研究によると、ヘッジファンドの運用リターンは公表数字より実際は３から７％低いという。１９８０年以降のヘッジファンドの平均リターンは１２．６％。ただ、実際に投資家が受け取るリターンは６％しかない。これは株式より若干低く、債券を大きく上回るわけではない。
同様のことがミューチュアルファンドでも起きている。直近のマネージャーの運用成績をみて選びがちだが、その成績はたいてい長続きしないという。
上位１０ファンドの大半は、１９９０年より古い創業。そして、１ファンドを除き、すべて米国に運用拠点がある。
ドイツ銀行の増資の件。
http://www.ft.com/cms/s/0/9eea4d9c-bc3a-11df-8c02-00144feab49a.html
今週末決められるバーゼル委員会による新資本規制にあわせ、ドイツ銀行は８０から９０億ユーロ規模の増資を検討しているという。来週月曜日か火曜日に公表予定。これがきっかけで、世界中の銀行の増資ラッシュが起きるかもしれない。このライツイシューの規模は、欧州の銀行で今年最大規模になる。ちなみに、ドイツ銀行の時価総額は３００億ユーロ。株価は下落。コメルツ銀行の株価も下落した。
ドイツの銀行業界は、バーゼル委員会に対して、基準を緩和するよう要望している。特に、資本の脆弱なLandesbankenにとって切実だ。もし厳しい規制が導入されると、ドイツの銀行業界は１０５０億ユーロの資本調達が必要になるという。
ドイツ銀行は調達した資金を使い、すでに２９．９％の出資比率を持つポストバンクへの出資比率を引き上げる。
ドイツ銀行は、金融危機の過程で大規模な資本調達をしてこなかった、数少ない大手銀行の一つ。ポストバンクへの出資比率引き上げは、ドイツ銀行自身の資本増強という本当の狙いの隠れ蓑という指摘もある。
６月末のＴｉｅｒ１比率は１１．３％。増資の幹事証券として、１０の投資銀行が名乗りをあげているという。
ＦＴの人気記事より。ゴールドマンの予測によると、経済成長と投資拡大により、中国の株式時価総額は２０３０年に米国を追い抜くという。
http://www.ft.com/cms/s/0/ca09873c-bb6c-11df-a136-00144feab49a.html
世界の新興市場の株式時価総額は、今後２０年間で１４兆ドルから８０兆ドルへ５倍になるという。中でもＢＲＩＣｓのシェアが４割強を占める。トップ３は中国、米国、インドで、４位はブラジルか日本という。ロシアは６位で、次いで英国、フランス、ドイツの順番。
過去１５年間、新興国の株式市場は６倍に成長してきた実績をもとに将来を推計している。
先進国による投資総額のうち、新興国へ投資するファンドのシェアは現在６％だが、これが２０３０年には１８％に成長するという。
トリシェインタビュー。
http://www.ft.com/cms/s/0/13730da2-bc31-11df-8c02-00144feab49a.html
ユーロの財政ルールを破った国は、欧州における政治的な意思決定の場から一時的に排除されるべきだ、という過激な意見を述べている。この提案は、過去１１年間のユーロのガバナンスの歴史の中で、「quantum leap」であり、ギリシャ型危機を起こさないために必要だとしている。
