晴れ。ＰＣもこのブログの編集も、このところなんだか調子が悪い。
今年もあと２週間弱で終わる。溜まりに溜まった雑務を片付けることに専念する。
ダウ株価はアップダウンの激しい１週間だった。
水曜日に投資家たちが予想していたのとまったく同じ政策をＦｅｄが打ち出してから２日間、ダウ工業株価指数は８月後半に大幅下落して以来の株価の下げを演じた。２日間の下げにより、ブルーチップ株価は６２１ポイントも消失した。２ヶ月ぶりの低水準であり、ＦＯＭＣ前に得た上昇分をすっかりなくしてしまった。
投資家はエネルギーや鉱業セクターに関する厳しいニュースを抱えながら休日に入った。海外経済の原則や低格付け社債市場の安定に関する不確実性も抱えている。
一方、上場企業は高収益決算が続いている。投資家は歴史的な平均株価と比べて割高な株価であるため、投資に二の足を踏んでいる。
株価が弱含んでいるため、投資家は安全資産への逃避を続けている。国債金利は10年もので２・１９７％まで下落した。
http://www.wsj.com/articles/rate-rally-fizzles-as-dow-ends-week-with-slide-1450484840
米国議会は金曜日、広範囲にわたる予算案を承認した。税額控除を企業から低所得世帯まで拡大するものだ。しかし、この予算を実現するには、数千億ドルもの新たなコストがかかる。
今回の予算案承認は共和党中心の議会がここ数年混乱を招いていた中で、ようやくフィナーレを迎えることになった。５年間にわたり政府が分裂し、何度も政府閉鎖の危機に見舞われた中で、ようやく生産的な結論を得ることができた。
ここ数年は、財政赤字の縮減を求める共和党からの要求で何度も政府閉鎖の危機に陥っていた。「財政緊縮の時代は終わった」と財政政策アナリスト（こんな商売が成り立つ！）は言う。
しかし、こうした勝利は常に円滑に実現できているわけではない。
http://www.wsj.com/articles/after-tough-talk-on-deficit-congress-runs-up-a-tab-1450456573
ＥＵ国境警備隊創設のインパクト
ＥＵ国境警備隊構想について。ＦＴより。
３ヶ月前、ハンガリーのオルバン首相が「ギリシャ国境を封鎖すべきだ」との爆弾発言をしたときに、それは単に挑発に過ぎないと思われていた。しかし、３ヵ月後、それはＥＵの政策になろうとしている。
ＥＵ首脳は金曜日、欧州国境警備隊を創設することで合意したのだ。
しかし、この提案は欧州首脳の間で議論を呼ぶ提案だった。もしこれが実現すれば、通貨ユーロの創設以来、もっとも大きな国家主権の侵害となる。
この提案に反対したのはギリシャだけだった。
この国境警備隊構想はフランスとドイツの強い支持があった政策だ。国境警備隊構想へこれだけの支持があったということは、移民政策に関し、従前の政策からの離別があったということを意味している。
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/0b7ce862-a59b-11e5-9101-8718f09f6ece.html#axzz3ujTaiTMM
最近欧州に大量の移民や難民が流入していることにより、移民政策はどのようにあるべきか、新たな疑問を突きつけている。移民受入国は単に移民の数だけでなく、移民の「質」にも関心を寄せている。
移民の選別政策が、どのような影響を与えるのかについての研究だ。外形的な特徴だけで選別しても、移民が労働市場に対して好影響を与えないという結果が得られている。
http://www.voxeu.org/article/selective-immigration-policies-and-migrant-quality
３月再利上げ
ゴールドマンサックスのエコノミストは、３月の再利上げを予想している。いわば利上げのロードマップ。
ドットチャートでは、２０１６年に１００ベーシスポイントのＦＦレート利上げが見込まれている。そうすると、３月に２回目の利上げがあることになるが、市場は懐疑的にみている。
しかし、われわれ（ゴールドマン）は３月に意外と簡単に２回目の利上げがあると予想している。というのも、成長率は予想を上回るペースであり、雇用も順調に回復していくだろうからだ。もっとも重要なのは、インフレ率が３月までに大きく上昇するだろうことだ。原油価格やヘルスケア関連の価格が下落するにも関わらず、だ。これによってＦｅｄのインフレ期待を上向かせることになる。
http://www.calculatedriskblog.com/2015/12/goldman-sachs-on-fed-funds-rate-fairly.html
